2017年10月、11月建材存在一波严重的供需错配，在产业链没有准备的情况下，无缝钢管价格暴涨1000元/吨，这一波行情给了钢贸商对2018年很大的期待，所以无缝钢管价格从5000元/吨很快跌到4000元/吨以后，钢贸商认为3月份可能会重复2017年11月的行情。春节前整体情绪乐观，一致看多，从年前到年后大幅囤货。

    黑色系的龙头品种是螺纹钢，本轮大跌正是由螺纹钢大跌引领，而其大跌的原因在于供需面实际变化与市场预期存在较大偏差。首先，需求端启动慢于预期，今年春节晚于往年，按道理春节后下游工地需求复苏会较快，但实际情况是下游需求迟迟未见明显回升；其次，供应量超出预期，1-2月份处于“采暖季限产”区间，然而粗钢日产量却与非限产时段相差无几；供应增加超出预期、需求回升低于预期，理所当然的结果就是库存量增速远超预期，螺纹钢库存量3月份升至历史高位。

    值得注意的是，上周对无缝管需求有回暖迹象。上周，唐山钢厂高炉开工率为55.49%，环比前一周上涨3.66个百分点。沪线螺终端采购量环比上涨33%。经销商无缝钢管库存下降0.83%，其中长材库存下降0.69%，板材库存下降1.21%。

    工地需求上周开始启动，南方终端采购积极性有所回暖，但仍有较大上升空间。钢厂高炉依然维持低开工，且采暖季结束复产可能需等到3月底或4月初，所以无缝钢管供应过剩最严重时期可能已过。但另一方面，无缝钢管贸易库存压力高企，同比增幅高达28%，钢厂库存也有显著累增，所以无缝钢管3月累积的压力仍是较重，消化仍需时日。

    今年无缝钢管社会库存较前几年高点都有所抬升。在上周见到库存高点以后下降速度较慢。说明随着电炉的投产和高炉的增产，高利润刺激了钢铁产量的增加。而需求在房地产新屋开工回落的基础上，增长并不明显。此前期待的旺季需求不如预期，预期落空后价格回落。目前电炉投产和高炉转炉利用废钢能力的增长，无缝钢管供应紧张的局面预计长期得到缓解，未来无缝钢管市场的长期矛盾转变成废钢供应和长期需求上。

    目前升至历史高位的库存量不仅仅是导致本轮下跌的诱因，也成为未来走势的压制因素。从更宏观的角度来看，2018年无缝钢管需求不容乐观，而供应端的去产能进程也进入尾声，大的供需逻辑也不支持无缝钢管价格再出现新一轮的趋势性上涨，起于2015年底的无缝钢管价格牛市顶点或已确定。

   目前同样是供需错配，只不过上次是需求大增，供应不济；而当下是供应大增、需求不至，错配的主角已经悄然对调。