无缝钢管市场后市如何运行、下跌模式是否开启、调整幅度多大等问题分析。

　　核心观点：

　　1、部分民营钢企废钢使用比例已经高达35%。不过，长流程钢厂对废钢价格有较强控制权，一定程度抑制电炉生产。6月粗钢产量可能继续创新高，但增幅预计不大。

　　2、预计我国粗钢产量有11亿到12亿吨之间。新疆地区供需压力较大;东北钢材外发量每天3万吨到4万吨左右;山西地区集中的产业集群导致其钢材资源辐射最为广泛，可重点关注山西地区盘螺价格，其主要依赖外省需求。

　　3、虽然钢材成交量不稳定，但各地钢厂直发量都在增加，需求并没有成交量表现得那么弱。目前，很多下游企业反馈资金回款情况很不理想，资金面问题或成为下半年影响钢材需求的最大隐患。

　　4、总体看好今年钢厂利润及宏观经济，下半年行情预计突破4000点中位，达到4200到4300甚至向着4500进发，期货价格也预计通过逐渐向现货靠拢来修复基差。

　　西南、西北地区，都有“地条钢”暗地生产。

　　环保政策方面，虽然环保督查已经进入常态化，但更多是阶段性收紧，预计对产量释放不会构成特别大的影响。我认为，决定产量释放的主要因素是电炉生产。

　　去年，部分国企钢厂使用废钢的比例在8%~10%之间，现在，部分民营钢企废钢使用比例已经高达35%。虽然电炉生产目前已经有所盈利，但产量释放依然受废钢资源和废钢价格的限制。长流程钢厂巨大的废钢需求决定了他们对于废钢价格的话语权较强，并将废钢价格卡在电炉生产成本线附近微利的状态，一定程度抑制电炉生产。

　　目前，预计我国粗钢产能有11亿到12亿吨之间。

　　今年1到4月份，华北地区产量均有下降，河北省生铁产量6075.1万吨，同比下降15.7%;粗钢产量6765.3万吨，同比下降8.9%，东北地区产量则上升。原因比较好理解，前几年钢材价格下降较快，钢厂利润倒挂，东北地区钢材产量和消费量迅速下降，复产也并不充分，直至去年价格大幅上涨，内部资金压力得到缓解，再加上外部资金投入，使得一些濒临破产重组的钢厂“起死回生”，产量重新释放。

　　全国价差情况来看，在西部地区，新疆地区钢材价格最低，大约在3700元/吨左右，产量释放约40%，目前钢厂利润在100元/吨到200元/吨左右，虽然不高但仍维持生产。河西地区的大型钢厂在现有利润情况下，都想方设法增加产量。今年，大量清理PPP项目、西部固定投资额下降以及内蒙资源的汇入、本地钢厂增产等情况使得西部地区供需压力较大，兰州、西宁、银川等地的资源与西安地区的资源几乎持平，以往这些地区的资源都比西安地区高出200元/吨左右。

　　在东北地区，现在钢材外发量已经达到了每天3万吨到4万吨左右，这部分资源流入了山东、江苏、上海等沿海地区，将冲击钢材价格。可以看到在本轮价格回调过程中，上海及杭州地区钢材价格回调幅度超过了北方地区，这与“北材南下”有一定关联。

　　山西地区集中的产业集群导致其钢材资源辐射最为广泛，中部长沙、武汉、河南，西部西安、西北、西南，都在辐射范围。

　　而能影响山西地区资源流向的最大不确定因素产生在西南地区，当地的短流程企业现在已经释放了3到4成，另一部分受制于被长流程钢厂严格控制的废钢资源及废钢价格，一旦完全释放，将影响到整个中西部地区钢材的价格。

　　可以重点关注山西地区盘螺价格，一是山西地区盘螺产量较大，权威性较强;二是盘螺的性质决定了其出货极为依赖外省需求。可以看到，5月24日钢材价格略有回调，山西地区盘螺价格跌幅普遍达到了50元/吨到80元/吨，敏感度较高，直观地反映了市场情绪的变化。

　　虽然我们统计的贸易商建材成交量有放缓，但交易习惯改变使得各地钢厂通过贸易商直发和钢厂直供终端企业的钢材量都在增加，且粗钢日均产量创新高、钢材社库、厂库连续近两个月下降，库存规格不全，都说明了需求并没有成交量表现得那么弱。但是市场仍有恐高情绪蔓延，钢材价格在两次达到4100元/吨后，都产生了一波回调，成交量情况时好时坏，弹性较大。

　　　　综合以上原因，目前无缝钢管的利润情况下，6月粗钢产量有可能继续创新高，但经过4、5月份产量的充分释放后，6月产量增幅预计不大。高温、雨季对需求、市场心态有一定影响，但资金面才是目前我最担心的问题。