上周钢管库存大幅下降117万吨，其中螺纹钢下降62万吨。截至上周三，期现同跌，价差扩大，周日现货价格上升，期货继续停盘。上周是库存去化的第四周，库存去化速度持续加快，去化速率为五年间同期最快，高达6.51%。同时周内成交量数据也保持了比较高的水平。从库存的加速去化和建材的高成交量来看，需求只是有所推迟，但强度并未受到影响。

　　整体来看，黑色产业链利润继续向钢厂端转移，各品种的钢管利润都有所上升。热轧卷板的利润上升最为明显。当前热轧卷板的利润已经反超螺纹钢。电炉钢利润近期也有所上升。

　　根据相关机构的行业利润测算模型，上周螺纹钢的吨毛利较前一周提高37元/吨至831元/吨，热轧板卷的吨毛利较前一周提高16元/吨至946元/吨。

　　供给方面，环保限产持续发力，短期供应释放的弹性不大，前期河北省检查了已核发排污许可证钢企157家，对6家要求“撤证”停产，113家责令限产限期整改，唐山、邯郸两地均对钢企实施非采暖季错峰生产规定。此外，5-6月将开启“地条钢”专项大检查，今年也将开展第二轮中央环保督察，为全年去产能和环保限产持续严格奠定基调。

　　从股票市场角度来看，短期板块投资主要决定于情绪面的变化，基本面因素将靠后。当前中美贸易摩擦是影响市场情绪的重要因素，若后期趋于缓和，市场担忧情绪缓解，市场或将迎来一轮反弹。相较其他板块，钢铁板块业绩更加夯实，在前期超跌背景下，钢铁板块在市场情绪稳定后有修复板块估值的反弹机会。建议关注低估值、高业绩且前期超跌个股。

　　短期来看，供给端开工受限，需求持续复苏，库存去化支撑钢价筑底。中长期看，钢铁板块估值普遍较低，而钢厂持续盈利概率较大，随着钢管价格也在回稳。

　近期钢管库存加速去化带来高库存压力持续缓解，建筑钢管的成交量也维持在较高水平，接下来需求旺季预期仍存在，需求端或有进一步的释放。